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編•輯•室•報•告－希臘真的這麼重要嗎？

作者王曉伯 | 中時電子報 – 2015年7月3日 上午5:50

工商時報【王曉伯】

希臘危機發生至今已五個年頭，起伏不定，不只一次把國際金融市場嚇得直發抖。市場怕的是兩種情況，一是希臘倒債，一是希臘脫離歐元區，因為這兩種情況都有可能擴散到歐元區其他國家，造成更大的混亂。

現在希臘已經倒債，是否脫離歐元區，已成為投資人最大的疑問。不過投資人或許也應思考另一個題：希臘脫歐真的這麼重要嗎？

這個議題可以從三個層面來看：希臘本身、歐洲與全球經濟。

就希臘本身而言，此一議題自然重要。希臘脫離歐元區，意味不能再以歐元做為貨幣，也無法繼續取得歐元區的援助。希臘必重新採用過去的貨幣德拉克馬（drachma)或是另外發行新的貨幣。不論是一種，可以預見幣值勢必大跌，引發通膨急升，如食品與原油進口物資嚴重缺乏，必須採配給制。此外，欠有歐元債務的企業可能會紛紛倒閉，使得失業率飆高，老人領到的退休年金也會大幅縮水。不過，若從好的一面來看，希臘貨幣重貶，有助其出口，並且使其觀光魅力更為升高，或許在幾年之內就可帶動經濟復甦。

就歐洲來看，希臘脫歐會導致歐洲損失一大筆資金，主要是希臘政府與企業所積欠的3,290億歐元債務。希臘脫歐也會造成擴散，西班牙與義大利等財政體質較弱的南歐國家公債殖利率短期內勢必走高 不過在歐洲央行買進公債的量化寬鬆府庇蔭下，情況應會受抑制。歐元會下跌，不過這有助歐元區出口。希臘經濟規模佔歐元區比率不到2％，她脫離歐元區對經濟的影響有限，重點是在政治面，歐洲政經統合大業將受打擊，同時歐元區內部反財政緊縮的聲浪也會更為高漲，這才是歐洲領袖需要擔心的。

相較於前二者，希臘脫歐對全球經濟的影響有限。此一情況與當年引爆全球金融風暴的雷曼兄弟完全不同，雷曼兄弟破產時，幾乎全球都有投資人擁有該公司的衍生性金融商品 ，因此災難如滾雪球般擴大，但是希臘的公債大都為歐洲央行所持有，全球曝險程度很低。美元儘管會上揚，不過來自美國經濟復甦與聯準會升息的成份大過希臘脫歐。投資人對新興市場的信心一時之間可能會減退，但在追求高獲利的心理下，投資人很快就會重返新興市場。

總而言之，希臘脫歐重不重要？重要，但也不必為它失眠。