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Smart智富月刊 212 期

撰寫專欄42年，樂於分享投資經驗

香港平民股神曹仁超：散戶要讓自己富起來！

撰文者：李挺生2016-04-01

香港的「平民股神」、權威投資評論家曹仁超，在今年2月21日過世，享壽68歲。一向關心且鼓勵年輕人投資股市的他，即使近年來因為罹癌而臥病在床，但是為《信報》撰寫的投資評論卻未曾停筆。

他在去世前發表的最後遺作〈港股入「熊三」？ 淡市莫估底〉，除了分析美國、中國經濟走勢，仍舊也推薦自己看好的產業和企業，希望讓投資散戶能在波動增大的股海逢凶化吉。

本名曹志明的曹仁超為香港《信報》撰寫專欄達42年，雖然《信報》是香港重要的財經媒體，可是一般非投資專業的讀者，可能聽都沒聽過這報紙，更別說一抓一大把專欄作家中的一位。那麼資歷貌似平凡的曹仁超，為何以「平民股神」在港澳及中國大受歡迎？

當然是因為他在投資理財上取得了重大成就！年輕時，曹仁超以港幣5,000元開始買股票，離世時身家已經用億元做計算單位，而且他樂於分享，公開自己的操作經驗與當下的部位，讓許多人受益，才能有這樣的名聲。

翻轉人生》
不怕出身低
謹記市場教訓攢數億身價

曹仁超的人生起點極低，中學畢業就必須去打工賺錢養活自己。因為想發財的願力極強，用死纏爛打的方式得以工讀生的身分，擠進證券行當研究員。而當了研究員後，他又四處投稿賺稿費，也由於投稿的因緣，結識當時在《明報》當編輯的林行止。1975年，林行止創辦《信報》時，就邀請曹仁超一起創業，到了這個階段，他才算在香港社會有立足點。

由於開專欄宣傳的需要，他以「曹仁超」為筆名行走江湖，因此《信報》聲稱，「曹仁超」是屬於《信報》的智慧財產權。原先的規畫是作者可以換，如此一來專欄就能永續經營。但曹仁超畢竟不同，因為《信報》最受歡迎的專欄〈投資者日記〉，已與他畫上等號。至少，我的《信報》訂閱紀錄，在曹仁超離開後就中斷了。

他老曹（曹仁超寫文章，喜歡用「我老曹」為發語詞，在此借來當專有代名詞）用打工存下來的港幣幾千元跨入股市，經歷過香港股市瘋狂飆漲與無止境狂跌多次，以他寫實精彩的人生，詮釋「英雄不怕出身低」這句話的真義。

在他第一次被檢驗出胃癌後，出版《論勢》、《論戰》、《論性》及《非富不可－曹仁超給年輕人的投資忠告》這4本書，概括從事投資數10年的經驗，算是他老曹留給世間的紀念品。

曹仁超第一次被市場教訓是1973年石油危機，恒生指數從最高1,700點跌到150點，慘烈程度更勝2015年A股夏季的急跌，初涉市場的他未能倖免。但在香港股市於1982年中英談判關於1997年後香港的歸屬問題時，殺傷一大片，他看到怡和這些英資財團退出香港，李嘉誠這些華資財團接收陣地，都創造出上百倍的財富，領悟和學到抄底的精神。

所以在1987年、1989年的股災，1997年亞洲金融風暴、2000年網通泡沫，到2003年SARS（嚴重急性呼吸道症候群），他老曹面對一波又一波的崩盤，從容抄底，或者是逐步加碼港股以及香港不動產，透過數次資產分配的方式，累積出港幣數億元的財富。

操作心法》
止蝕不止盈
趁勢才能抓對投資方向

雖然他老曹以研究員身分入市，但市場的教訓比職業的訓練更深刻，所以巴菲特（WarrenBuffett）那一派的長期持有理念，也跟技術分析一樣是他批判的對象。多次在專欄裡以滙豐銀行、和黃實業這幾家老派且經營績效卓越的公司為例，1997年買在高點，直到2010年都無法回本。

當然，這個簡單的討論忽略價值投資派的基本論述：當價格高於價值，績優股也會變投機股。價值投資的精髓在於恐慌時，要敢於買進好公司，這跟曹仁超幾次重大資產配置的決策一致，只是他用不同的講法，避免讀者陷入「長期持有」的陷阱，忽略停損的必要性。

在操作方面，他最重要的心得是：止蝕不止盈。也就是說，投資一定要設停損點，碰到了就一定要停損，這一點是跟價值投資派最大分歧。價值投資者認為，一檔股票在10元可以買，那麼跌到8元應該要多買，殺到5元則要盡全力買；但曹仁超觀察，一般投資人碰到這種情況，必然是8元加碼，最後在5元被抬出場，錯失後面回升到10元，甚至是漲到20元的行情。

他認為，反而應要在8元時止損，還有可能在5元抄底，或在回升到8元時再買回，賺後面那一段。賺錢的股票就不用操心，讓它漲到不漲為止，不必給自己的獲利設限。

他老曹認為投資要趁勢，股市如此，房市也是。當資金大量湧入香港房市，不要去想什麼價格是合理、要如何實現住者有其屋的理想這等繆思，趕快買房比較實在。

而以他最後的發文來看，他老曹還是看好中國股市的勢，因為中國人想發財的意念太強，儲蓄率又冠過全球，股市是不會寂寞的；另一個勢是牛熊市難分，講白了就是產業與個股的走勢愈來愈分歧，讓指數的參考價值降低。像以指數來看，美國股市已經連漲6年，但是銀行股幾乎沒動，科技股扣除蘋果（Apple）之外也是繳白卷，這現象同時發生在很多市場。

如果要問，曹仁超花畢生精力撰文、著書，最希望一般人得到什麼？「讓自己富起來！」他老曹最後著作《非富不可》早已點明這心願。