從心學理財Smart智富月刊 216 期
閒錢先還貸款還是先投資？
撰文者：艾爾文 2016-08-01
不少人問過我：「當初辦的貸款利率低， 所以目前手上有多餘資金是不是先拿去投資才對？」從數字計算上來說答案是「對」，不過這就是投資理財有趣的地方，通常它不會只跟數字計算有關。要解釋為什麼，我想先從「套利」開始談起。
套利，一直是種聽起來吸引人的獲利方式，最常見的就是從銀行借錢出來，然後轉投資到預期報酬率比貸款利率還高的地方，如此就能每月（年）不需資本而賺進更多的錢。然而，實際上能成功套利的人是少數，更多是誤以為自己在套利的人，最終並不是套利，更可能是在套「損」。
要先強調，我並非認為正當的套利行為有什麼問題，能夠運用財務槓桿是個人本事，而且畢竟也承擔了該有的風險，若投資失利絕對是加倍傷害，財富不進反退。我想要提醒的是，在誤解套利觀念下去進行的投資，以為是在套利，事實上卻是拉高自己的投資風險。其中，我最常遇到的就是這個想法：「先把閒錢拿去還給銀行，等於白白錯失投資賺錢的機會。」
聽起來很合理，是吧？因為是閒錢，所以不急著還利率低的貸款，拿去投入報酬率高的市場才是聰明，就好像套利一樣，提高手上資金的效益。然而這之間充滿極大的誤會，畢竟預期之後的投資報酬率高只是種可能，但貸款卻是一定要償還。
我常提醒：報酬率是種機率而不是定值。當你投入本金後，接下來會產生多少帳面報酬都是交由市場決定；頂多你能事先透過分析估算預期報酬率，但最終報酬率或高或低、賣出後能獲利多少，無人可預測。這些結果將會受到市場真假消息、產業景氣、公司營運、國際金融事件等各方面影響，否則就不會稱為「預期」報酬率。相較於報酬率無法確定，每月固定要繳的貸款費用則是確定要支出，就算你的投資結果是虧損收場，銀行也不會因此少收你任何利息。
少了貸款壓力
投資才能更有信心長抱
投資雖然是以增加賺錢機會為目標，但其實影響最多的，是降低遭遇風險時的傷害，讓自己能留在市場裡等待下次的漲勢。如同股神巴菲特（Warren Edward Buffett）說過的這句話：「只要你不犯太多的錯，人一生只要做對幾件事就好。」投資市場裡絕對不缺風險，如果你在投資時還背負著繳利息的壓力，那就等於前後都被風險夾擊。
也許這樣說還很難意會，那就來想像一場要把桶子裝滿水的遊戲吧。假設在你眼前有兩組桶子與水管，第1組的桶子底部有破個小洞，但給水的水管較粗、水流速度較快；第2組是桶子沒破洞但水管口徑小、出水速度慢。兩組桶子的大小都是一樣的。第1組因為水管給水的速度比漏掉的水還快很多，所以桶子內的水位上升速度會比第2組還快。
問題來了，如果讓你來選，你覺得哪一組能較快裝滿整桶水？乍聽之下，選擇第1組桶子與水管很合理，水位上升快就能先裝滿水。然而或許有些人忽略這個關鍵：漏水的桶子是永遠裝不滿的。
這就是為何你在投資的同時，要先把貸款處理好，把每月的收入現金流規畫好；除了房貸這種金額大且總還款期超過10年的貸款，其他的消費型債務都要盡早還清，因為每月必繳的利息支出正在抽掉你的資金，如同破洞的桶子。
以現金流來說，因為要繳利息，所以每月收入有一部分注定不屬於你，如果你能把這些錢留下來，等於有更多的錢投資財富與未來，財務的壓力也會減輕不少。同時別忘了，存錢去投資已經需要時間與毅力，如果背後還有債務拖住你，你就得承擔加倍的辛苦。
沒錯，雖然還清負債不代表完全沒有財務問題，你還是有很多帳單要繳，還是有想買的東西無法買，但你會發現背後不再有被利息追趕的壓力，更有耐心的你對手上的投資也就會更有信心。
投資好比射箭，若是背後有人不斷干擾你，要你快點把箭射出去，可想而知能打中箭靶的機率會變低；同樣地，如果你想靠投資累積財富，背後卻有定期要繳的貸款利息追著你，你的投資壓力肯定更大，當市場發生風險時你也會更擔心。
還債可視為「逆向投資」
把屬於自己的財富買回來
回到開頭所提，許多人會傾向延遲還貸款，認為應該要像套利般活用資金，根本原因就是在沒有分清楚「貸款投資」跟「貸款付錢」是不同的兩件事。
所謂貸款投資，是指把錢借出來後直接拿去投資，之後產生的收入也可支付全部或部分利息，獲利扣除支出後的現金流將是正值。而貸款付錢的現金流動方式，是借錢先拿去支付某樣物品，並沒有因此產生任何收入，往後支付利息時現金流就只會是負值。
因此，貸款投資跟貸款付錢是完全不同的事。至於多數人跟銀行貸款是屬於哪一種呢？多數都屬於貸款付錢；比如辦房貸支付房子尾款，辦車貸支付車子尾款，借信貸或透支刷信用卡買東西，還有辦理學貸繳學費。也因此，就算事後有閒錢再拿去投資，也不能說是在套利。
希望你也能體會到，投資的目的雖然是透過本金滾出更多的錢，但不是像表面般只有當你去買金融商品時才算走上投資路，在有貸款的情況下先將還款計畫做好，也是投資的過程。另外，提早還清貸款我也會視為「逆向投資」，把原本就屬於你的財富買回來，進而增加每月的現金流。隨著每期還款的貸款利息降低，每月可運用的資金變多，之後再投資累積財富也會相對變快。要知道，這些不是單純在理債而已，而是為了足夠且穩定的現金流去計畫完善的投資策略，讓自己能夠冷靜判斷市場起伏，進而賺到長期的大波段利潤。
記得，我們的資產就像前述的桶子，不會漏水的桶子才可以讓你度過各種大小金融危機，從中找到更好的投資機會，進而換到更大的桶子，擁有更好又更自由的生活。（17rich_smart@bwnet.com.tw）
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